APP獲悉，鑒于戴爾科技(DELL.US)年初至今漲幅已達127%，市場對該公司的預期非常高。這家IT巨頭的季度業績和近期指引或許并未給市場留下深刻印象，不過，華爾街仍對其拍案叫絕，這很大程度上出于人工智能熱潮。

截至發稿，該公司股價下跌了19.06%，報137.53美元。

美國銀行分析師瓦姆西·莫漢(Wamsi Mohan)說，大幅拋售或源于幾個因素，包括人工智能服務器38億美元的積壓量(低于部分人士預期的40億至50億美元);2025財年的毛利率指引稱預計同比下降150個基點。

不過，Mohan還是相信戴爾，在一份投資者說明中寫道：“我們重申買入，因為我們仍處于人工智能應用的早期階段，圍繞人工智能服務器的管道和勢頭持續強勁，我們認為隨著時間的推移，戴爾將能夠獲得更高的人工智能利潤率(企業與CSP的組合增加，存儲、服務的附加值增加)。”Mohan還將戴爾的目標價定為180美元。

財務數據和業績指導

在截至5月3日的第一季度，戴爾營收為222.4億美元，超出分析師一致預期216.5億美元，調整后每股收益為1.27美元，不及分析師一致預期的1.29美元。

在公司的兩大業務部門中，客戶解決方案部門的收入為120億美元，同比持平。該部門的營業收入為7.32億美元。戴爾基礎設施解決方案部門第四季度實現營收92億美元，同比增長22%。營業收入為7.36億美元。

本季度的毛利率為22.2%，下降了250個基點，部分原因是定價環境競爭激烈，以及人工智能優化服務器組合的增加。

該公司發布的下一季度業績指引喜憂參半，調整后每股收益介于1.55美元至1.75美元之間，低于每股1.88美元的一致預期。營收預計在235億至245億美元之間，高于預期的233.5億美元。

對于2025財年，戴爾現在預計調整后每股收益為7.40美元至7.90美元(高于此前預計的每股7.25美元至7.75美元)，而此前預計調整后每股收益為7.84美元。預計營收將在935億至975億美元之間，高于此前預計的910億至950億美元。

逢低買入的買家

除了Mohan，不少其他人士也對戴爾充滿信心，認為盡管預期超前，但戴爾的未來是光明的。

摩根士丹利分析師埃里克·伍德林(Erik Woodring)在一份報告中寫道：“我們選擇在低點買入，因為人工智能生態系統的發展勢頭足以抵消近期(基礎設施解決方案業務)令人失望的盈利能力的影響。”

Woodring補充說：“換句話說，今晚的短期顛簸幾乎不會破壞我們的論點，即戴爾仍將是人工智能基礎設施的受益者，并在明年創造10·12美元的每股收益，而且我們看到即將到來的多個軟催化劑和硬催化劑，可以幫助推動進一步的超額收益，包括Computex(6月3-7日)、我們對戴爾總部的訪問(6月13日)、潛在新人工智能工廠客戶的勝利，以及最終納入標準普爾500指數。”財報發布后，他給予戴爾"增持"評級，并將目標股價從152美元上調至155美元。

Evercore ISI分析師阿米特·達里亞納尼(Amit Daryanani)對此表示贊同，并進一步指出，如果供應能夠滿足需求，戴爾今年的人工智能服務器出貨量將達到100億美元。

Daryanani在一份說明中寫道：“從根本上說，我們認為，雖然此次業績報告令人失望，但這只是前瞻性增長敘事中的一個小插曲，因為戴爾能夠擴大人工智能服務器的規模，并提高其在存儲、網絡和服務方面的附加率，這將有助于擴大，(或至少)將[基礎設施解決方案業務]的利潤率維持在[大于]11%的范圍內。”Daryanani給予戴爾“跑贏大盤”評級，目標股價為165美元。