“理想汽車周銷量8000輛盡顯頹廢，小鵬汽車周銷量2000輛已經封神”。這是網友最近對于理想汽車和小鵬汽車的看法。

之所以出現這種說法，是兩家車企公布2024年第一季度的業績報告，金融市場呈現了完全不同的走向。

5月20日，理想汽車發布2024年第一季度財報后，其美股股價下跌12.78%，每股報價21.71美元；而港股暴跌19.27%（截至當日收盤），每股報價80.65港元，創下近一年股價新低，總市值僅剩1606億港元。值得一提的是，3月1日理想MEGA上市之前，理想汽車港股總市值3569.30億港元。

5月21日，小鵬汽車發布2024年第一季度財報后，其美股股價一度拉升至26.19%，此后漲幅回落至收盤時的5.92%，相比理想汽車大跌，小鵬汽車依然能夠保持增長趨勢，投資者對小鵬汽車的未來發展前景無疑更加看好。不過好景不長，第二天又跌了回去。

理想汽車一季度業績不及預期

MEGA失利｜純電SUV推遲

具體來看，財報數據顯示，理想汽車第一季度營收256億元人民幣，同比增長36.4%，但環比卻下降了38.6%，原本預計一季度的營收能達到321.9億元，只完成了預期的79.53%。而原本第一季度交付10.3萬輛，但實際交付量只有8.04萬輛。

另外，季度經調整凈利潤13億元（扣除股權激勵費用），除稅后利潤為5.9億元（理財收入10.69億元），同比減少36.72%，環比大跌了89.7%；而經營溢利負5.85億元，同比減少244.44%；毛利率從上一季度的23.5%降到了20.6%；現金儲備從上第一季度的1036.7億元降到了989億元。

如果只是看第一季度的業績，理想汽車整體表現仍然是最好的，總市值、交付量、營收、現金儲備、毛利率等數據均大幅度領先其他新勢力車企，但市場更看重的是其預期達成情況以及未來的發展潛力。

而理想汽車第一季度業績不僅達不到預期，且未來也看不到增長的潛力，一方面是MEGA出師不利，以及李想對于純電高端市場的誤判，導致理想純電SUV推遲發布，無法形成新的增長點。

另一方面是理想引以為傲的增程技術路線被各大車企跟進，像冰箱彩電大沙發這種技術門檻不高的功能，也被競品在短期內大量復制，“類理想L系列”的產品層出不窮，給理想帶來了極大的競爭壓力，理想L系列車型統治力弱化，面臨銷量崩盤的風險。以至于投資者對理想汽車未來發展前景產生了擔憂和恐慌情緒，導致股價的大幅下跌。

小鵬汽車一季度業績虧損收窄

成本控制下降｜小鵬X9熱銷

再來看一下小鵬汽車，其第一季度總營收65.5億元，同比增長62.3%，環比下降49.8%，情況與理想汽車類似，不過小鵬汽車原本預計一季度營收為58-62億元，實際比預期要好。原本第一季度交付2.1-2.25萬輛，實際交付約2.18萬輛，與預期一致。

凈利潤方面，小鵬汽車第一季度凈利潤率負20.89億元，同比增長63.95%；除稅后溢利負13.68億元，相比去年同期的23.4億元已經大幅收窄，與去年四季度基本持平。另外，毛利率從去年同時期的1.7%提升至12.9%，同環比提升6.7個百分點。現金儲備從上一季度的457億元降至414億元。

如果僅看小鵬汽車第一季度數據，無論是總營收、交付量，還是凈利潤率、毛利率以及現金儲備等方面都低于理想汽車。但不同的是，小鵬汽車的實際營收和交付量都略高于預期，且在凈利潤率、毛利率以及現金儲備等方面都呈現出積極的改善趨勢。

尤其是毛利率的提升，體現小鵬汽車在成本控制和產品盈利能力方面取得了一定的進展。而此前小鵬汽車CEO何小鵬也透露，在內部調整后，小鵬汽車成本有明顯下降。

除了成本下降，小鵬X9的交付也拉高的單車均價和毛利率，在一季度，小鵬X9共交付7872輛，占總銷量的近三分之一，這是助推小鵬毛利提升的重要原因。更重要的是，小鵬X9的熱銷，給予了小鵬汽車持續沖擊高端市場的信心，樹立了高端的品牌形象，鞏固其在新能源汽車市場中的地位。

平臺技術變現拉高預期

多款產品即將發布｜海外出口加速擴張

當然，還有一方面的原因在于技術變現，據了解，一季度小鵬汽車平臺軟件收入就超過了1億元，小鵬汽車副總裁顧宏地在財報會上預計，小鵬的技術服務利潤將會在接下來的季度持續增長，并且最終會為小鵬帶來非常高的利潤。