快遞物流行業首家“A+H”上市企業花落順豐。11月27日，順豐控股（002352）在香港聯交所正式上市，成為快遞物流行業首家“A+H”上市企業。
南都灣財社記者獲悉，順豐控股董事長王衛身穿米白色西裝亮相，與從“小哥”到貨航機長的汪勤金共同敲鐘，成為敲鐘儀式的見證人。“在港上市對順豐意義重大，集團可依托香港平臺更好發展國際市場。”敲鐘現場，王衛如是說。
王衛表示，順豐已經營31年，7年前于A股上市，7年間集團面對不少困難，但團隊有能力接受任何挑戰，有豐富經驗接受很多不能預控的因素。
敲鐘后，順豐成功登陸港股，開始正式交易。如今，隨著順豐控股在港股上市，加之此前旗下的嘉里物流（0636.HK）、順豐同城（9699.HK）、順豐房托（2191.HK），王衛已經擁有4家港股上市公司，
市值超1700億
據悉，此次順豐控股在香港IPO的招股價為34.3元港幣，若未行使超配權，順豐募集資金凈額達到56.62億港元，成為年內香港的第二大規模IPO。截至發稿，港股順豐報34.35港元/股，市值為1713億元。
從業務布局來看，正如快遞小哥組成了城市的“毛細血管”，順豐的觸角也已經抵達多個細分領域。
招股書顯示，順豐擁有快遞、快運、冷運、同城即時配送、供應鏈解決方案及國際物流服務六個細分領域。其中，在業務模式方面，順豐控股有三個關鍵屬性：直營模式、綜合物流能力和獨立第三方。
數據顯示，順豐控股業務覆蓋202個國家和地區，運營 99 架飛機和超 18.6 萬輛車輛。截至2024年6月30日，順豐控股擁有約220萬活躍月結客戶及約6.99億散單客戶。
隨著規模越來越龐大，順豐的吸金能力也十分驚人。2021年、2022年、2023年順豐營收分別為2072億元、2675億元、2584億元；毛利分別為257.78億元、330億元、326.3億元；毛利率分別為12.4%、12.3%、12.6%。根據弗若斯特沙利文報告，按2023年收入計，順豐控股是亞洲最大的綜合物流服務提供商。
不過，雖然吸金能力強，但身處重資產行業，這些錢仍不夠花，順豐的負債率也極高。2018-2023年，順豐的負債規模已經從347億元攀升至1182億元，資產負債率從48%上升到53%。流動資產凈值也在一年內驟減，由截至2021年12月31日的人民幣181億元減少至截至2022年12月31日的人民幣130億元。
最新招股書顯示，截至今年三季度，順豐的總負債已飆升至1126億，資產負債率為52.59%。
負債規模的攀升，因其確實有不少用錢的地方。自上市以來，順豐就不斷擴張，耗資巨大。
2017年，順豐控股成功在A股“借殼上市”后，又實施過多次再融資，募資累計超過330億元。據悉，這些募集到的資金主要用于飛機購置及航材購置維修、智慧物流信息系統建設、速運設備自動化升級、陸路運力提升項目、新建湖北鄂州民用機場轉運中心工程等多個項目。以鄂州機場項目為例，順豐控股此前披露，依據持股比例，在整個鄂州機場工程的出資預計約超200億元。
因此，上市融資的需求對順豐來說也越來越高。本次港股IPO，順豐控股吸引了美國橡樹資本、小米集團旗下Green Better、信和置業旗下惠漢、中國太保、Ghisallo、睿郡資產等10家國內外知名投資機構作為基石投資者認購公司股份。
事實上，不只是順豐，當快遞行業的價格戰日趨溫和，頭部企業的競爭重心正在逐步轉向綜合物流能力的提升，對資本的需求都在變得越來越高。快遞物流行業專家趙小敏在接受記者采訪時表示，從主流的上市公司的角度而言，目前順豐正在走自己的路，暫時不受其他公司的整體影響。不過目前快遞行業已經從全面數量向高質量、綜合性發展，行業的分化也正在加劇，現在面臨的就是出海、以及上下游產業整合的競爭。“全國性規模的價格戰已經結束了，但局部可能仍然會有。預計快遞行業也將有新一輪的并購整合。”
海外新戰場
除了融資目的，順豐此次在H股上市也主要是出于國際化考慮。
在去年的股東大會上，王衛就曾表示，順豐在國際化上要抓住機遇，不能比友商走得慢。“盡管我們之前也有一些投資，但我認為還不夠，如果公司能在港股上市，機會會更多，所以這是必須的。”
王衛還進一步解釋，順豐最主要的目的是進入全球化資本，希望在未來能夠用資本方式快速擴張。“因為我們看到很多巨頭都是快速擴張形成規模，順豐要走的路也一樣，需要一個國際化的資本平臺。”他還制定了一個目標：2025年確保業務規模和公司價值居亞洲第一、全球第三。
從順豐對IPO募集資金用途的描述中，也可以看出順豐的全球化戰略。港股發行上市后，順豐擬將全球發售募集資金的45.0%用于加強國際及跨境物流能力；35.0%用于提升及優化順豐在中國的物流網絡及服務；10.0%將用于研發先進技術及數字化解決方案，升級供應鏈和物流服務及實施ESG相關措施；剩下10.0%用作營運資金及一般企業用途。
順豐方面表示，此次在港上市，有助于順豐控股進一步推進國際化戰略，打造國際化資本運作平臺，助力公司在海外以輕重結合的模式獲得更多的國際業務機會。“香港作為國際金融中心之一，有眾多國際投資者活躍于此，H股公司將更容易得到國際投行和投資機構的研究覆蓋，有更多的機會接觸到未覆蓋A股的海外投資者，擴大投資者交流面。”
放眼國際市場，海外確實已經成為了快遞物流巨頭們的新戰場。除了順豐，國內快遞巨頭們已在海外激戰正酣。菜鳥正在以每年1-2個國家的節奏建設海外本地物流網絡；京東物流已覆蓋東南亞的新加坡、馬來西亞、泰國、越南等多個國家等等。
而隨著此次H股上市，屬于順豐的海外新戰場也已經拉開序幕。