在360創始人、哪吒汽車股東周鴻祎近日連續且著急的“督戰”中，哪吒汽車（下簡稱哪吒）終究還是頂不住了。

6月26日，哪吒通過母公司合眾新能源在港交所提交了IPO文件，急迫地希望成為第五家登陸港股的造車新勢力。而隨著經營數據披露，哪吒的“面紗”也隨之被揭開。

總體情況而言，哪吒的經營狀況并不理想。2021年至2023年，哪吒汽車一直處于大額虧損狀態。其中，2021年虧損48.4億；2022年虧損66.7億；2023年虧損68.7億，三年累計虧損為184億元。

經營端“不斷流血”，或許還能歸結到“賠本賺吆喝”以價換量。然而，銷售數據顯示，哪吒的車也“不好賣了”。2023年哪吒出現了銷量下滑，共計銷售汽車12.7萬輛，同比下滑16%。到了2024年，哪吒銷量情況并未好轉。據公司公告統計，2024年1-5月，哪吒合計交付4.3萬輛車。

好在憑借2022年底開始交付的“高價位”車型（定價15萬～22萬）——哪吒S在2023年逐漸起量，保住了哪吒2023年的總營收，最終錄得136億元，同比僅增長4%的成績。

連年大額虧損再加上銷量增長不利，最終導致了哪吒即將面臨“資金枯竭”的局面。根據截止到2024年4月的數據（未經審核）顯示，哪吒當下賬上為-15.5億元（現金及等價物+融資租賃即期部分+交易性金融資產-借款）。

如此現狀，難怪“互聯網老炮”周鴻祎近期直播哪吒工廠、討論給哪吒改名，“使出渾身解數”為哪吒造勢。哪吒汽車CEO張勇感到“壓力山大”，連續在微博吐槽，最終在2024中國汽車藍皮書論壇上感嘆道，“由于自己有時不受控，微博賬號被公關部門的同事收走”。

毫無疑問，哪吒已經來到了最危急的時刻。

01 曾經叱咤風云，如今急待上市

曾幾何時，哪吒也“翻江倒海”過。

作為與“蔚小理”同期的造車新勢力一員，哪吒在發展早期就明確認知到，“規模”是站穩腳跟的“生死線”。身處中國新能源汽車爆發的前夜，哪吒選擇以推出低價小車的形式，快速切入到市場競爭中。

哪吒正式殺入市場的標志，是2020年先后推出的A0和A級SUV（哪吒V和哪吒U）。在兩款車型分別占據的5萬～10萬和10萬～15萬價格段中，憑借中國消費者對SUV的喜愛，加上對家用場景純電省錢的“精準拿捏”，使得哪吒在細分賽道中避開了絕大部分對手。

據乘聯會2021年統計的新能源SUV暢銷榜顯示，哪吒V以全年49646臺的銷量取得排名第五的成績，僅次于比亞迪唐（50116臺）。而到了2022年，哪吒V和哪吒U分別以9.6萬和5.1萬的數據，雙雙進入新能源SUV銷量前十的榜單。哪吒品牌更是以全年15萬臺的銷量力壓“蔚小理”三家。

銷量的成功，背后雖然有哪吒“虧錢賣車”的銷售策略。但體現在財務數據上，是哪吒經營指標上“欣欣向榮”。招股書顯示，2022年哪吒錄得總營收為130億元，同比增長156%。毛損也從2021年的34.4%快速降至2022年的22.5%。

然而，在完成銷量第一波積累后，哪吒卻沉浸在過往成功經驗的路徑依賴中。正如張勇曾在今年年初公開反思道，“2023年做得不好原因有很多，新老產品切換時沒有銜接好、節奏亂；新產品上市定價過高，下半年雖然調整到位了，但喪失了先機”。哪吒在中國車市“打響內卷”的2023年，走向了“下坡路”。

簡單來說，哪吒2023年最大的問題出在產品能力和定位上。

體現在產品上，首先是“誠意不足”的產品迭代。2023年下半年，哪吒將哪吒V和哪吒U分別更名為如今銷售的哪吒AYA和哪吒X。就在汽車行業意味著大改款的改名操作中，哪吒新車型的升級迭代卻不太明顯，甚至哪吒在招股書中都認為屬于同一個系列。

以哪吒U和哪吒X這一組迭代為例，新的哪吒X只是改變了“前臉”外觀、車長增加70mm，座艙給了高通驍龍8155芯片，并增加了藍牙鑰匙、雨量感應式雨刮等小功能。但價格從原來的11.88萬元起步，漲到12.68萬元起。

在10萬～15萬這個消費者極度敏感的價格段里，哪吒一邊漲價，一邊幾乎“換湯不換藥”升級的態度，使得哪吒后來雖進行了價格調整，但消費者還是用真金白銀做出了選擇。銷量數據顯示，哪吒X和哪吒AYA在交付前幾個月維持了幾千的銷量，隨后便“一頭栽倒”。